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警惕！如何判斷上市公司財(cái)務(wù)造假的爆雷問(wèn)題？

今天315，應(yīng)個(gè)景！說(shuō)說(shuō)怎么判斷上市公司財(cái)務(wù)造假的爆雷問(wèn)題！

1994-2018 年，因財(cái)務(wù)虛假披露被處罰的事件共 180 起，涉及 172 家上市公司。

以 1994-2018 年滬深上市公司，因虛假財(cái)務(wù)信息披露而被證監(jiān)會(huì)或財(cái)政部處罰的事件為觀察樣本，共計(jì) 172 起事件，涉及 165 家公司。其中，19 家已退市，21 家造假后被借殼，125 家上市主體目前仍存續(xù)。

從造假行業(yè)分布看，化工、農(nóng)業(yè)、機(jī)械、商貿(mào)、紡服等行業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)造假的數(shù)量較多。

某些行業(yè)是財(cái)務(wù)造假的高危行業(yè)，例如交易對(duì)手不規(guī)范或不透明（如線下零售）、業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)單或難以驗(yàn)證（如提供非實(shí)物類(lèi)服務(wù)公司）、資金流動(dòng)缺乏痕跡（如農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品）、關(guān)聯(lián)交易多（依附集團(tuán)母公司等關(guān)聯(lián)方），使得造假成本較低或者隱蔽性較好。

從造假年份分布看，00-04、11-14 是財(cái)務(wù)造假的高發(fā)期，反映了在經(jīng)濟(jì)低迷的環(huán)境下，企業(yè)造假動(dòng)機(jī)更強(qiáng)。

另外，17-18 年的造假案例少，主要是由于財(cái)務(wù)造假的后驗(yàn)性，17-18 年的造假案例可能會(huì)在以后年份被暴露出來(lái)。

財(cái)務(wù)造假表征的分析和識(shí)別，既有財(cái)務(wù)指標(biāo)，也有非財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)此，有一些較為官方的研究可作為研究參考。

2011 年，中概股在美股市場(chǎng)上開(kāi)始受到香椽公司和渾水公司的 “獵殺 ”，證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) 2012 年文章《什么樣的公司有財(cái)務(wù)造假嫌疑》統(tǒng)計(jì)了中概股的風(fēng)險(xiǎn)特征，給予方向上的指導(dǎo)，但事實(shí)上仍較多依賴(lài)于主觀判斷。